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福耀玻璃全球市占率达25%产品已被顶级厂商选用

发布时间:2021-04-12 18:43:53 来源:汽车玻璃连锁店
福耀玻璃全球市占率达25%产品已被顶级厂商选用

福耀玻璃:公司国内市占率高达65%,中长期利润将达80亿,近1个月外资已爆买超1300万股

福耀玻璃是汽车玻璃全球龙头,我们认为2021年随着新能源车需求释放及海外疫情好转,随着下游客户新车型陆续上市,全球汽车工业将维持向上态势,而公司产品结构的优化将延续,预计公司的市场份额还将快速提升。

核心逻辑:

1、产品已被顶级厂商选用,全球市占率达25%

公司在国内外拥有多家控股子公司,不断在汽车玻璃领域进行积极布局,拥有的“FY”商标是中国汽车玻璃行业迄今为止唯一的“中国驰名商标”,产品得到全球顶级汽车制造企业及主要汽车厂商的认证和选用,包括宾利、奔驰、宝马、奥迪、通用、丰田、大众、福特、克莱斯勒等。福耀在国内汽车玻璃市场份额已达到65%左右,全球市占率已达到25%

2、产品结构优化,高附加值产品占比提升

中汽协统计2020年5月-11月国内汽车销量皆为两位数增长,而2021年1-2月延续高景气,我们判断,公司汽玻销售好于行业;而公司海外受疫情影响收入同降11.8%,但下半年持续向好。2020年公司高附加值产品比重较2019年增加2.64pct(百分点),产品结构持续优化。2021年随着新能源车需求释放及海外疫情好转,全球汽车工业将维持向上态势,而公司产品结构的优化将延续,福耀正加强对高附加值玻璃产品的研究,为客户提供更多面向未来的汽玻解决方案,将充分受益于行业升级。

3、拓展铝饰条业务,中长期利润将达80亿

铝饰条业务打开成长空间。2019年1月公司公告收购德国SAM公司,进军汽车铝饰条行业。得益于汽车玻璃行业扩容,中长期全球汽玻市场规模有望从900亿元左右增长为1700亿元左右,公司汽车玻璃业务营收有望达到400亿元左右。随着美国工厂产能爬坡盈利能力恢复,假设净利润率恢复到18%左右的水平,叠加铝饰条业务放量,中长期公司净利润有望达80亿元。

风险提示:全球车市需求明显下降;德国SAM整合进度不及预期;国外疫情持续蔓延;国内车市低迷;宏观经济恢复不及预期;全景天幕、HUD等车企推广力度不达预期。

责任编辑:庞小涵

原标题:福耀玻璃全球市占率达25%产品已被顶级厂商选用

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